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为什么近期中国钢材价格上下剧烈波动?

    自从2月11日钢价单边下跌以来,经过整整一个月,3月11日终于出现止跌企稳迹象,接下来就是上周期货现货报复性的四连阳反弹行情,部分商家期盼就此反转,然而上周五和本周一的快速杀跌几乎吞食了三分之二的反弹果实,在市场再次陷入悲观之时本周二周三再次反弹收高,近期钢价急涨急跌究竟为哪般?
    一 从历史统计以及钢价运行周期来看,目前钢材价格处于宽幅震荡阶段。自2009年金融危机之后,热卷电子盘总体呈现底部震荡抬升,波段性规律较强的特点,其周期性表现为:第一波下跌——震荡平台——第二次快速下跌——筑底反弹,第二次下跌的时间一般都比第一次短,下跌的空间也比第一次小,目前正好处于震荡平台。
 
    进一步分析,第一次下跌时间均值在28天左右,下跌幅度在800元/吨左右,然后盘整将近均值34天,再次进行均值20天左右的杀跌,跌幅均值为228元/吨。因此我们用均值来预测本次下跌的时最低点在5月2日附近,低点在4400元/吨附近,当然必须承认市场是带有情绪的,并非向科学一样严谨,具体的数字并不重要。但统计数据至少说明目前钢价正好处于盘整态势,近期上窜下跳也就不足为奇。
 
    二 由于期货与电子盘市场参与越来越广泛,追涨杀跌导致盘整区间震幅也在不断加大。由于钢厂和贸易商套保等需求,期货和电子盘被市场逐步接受。据调察了解,某地区大型钢材贸易仓库,热卷现货贸易商几乎全部参照大宗电子盘交易,甚至多数是投机客,现货参照大宗电子盘报价交易,电子盘成了生产情绪的风向标,因此当市场出现较大幅度上涨或下跌时,便会引起一些追涨杀跌的跟风盘进入,从而更大程度的引起了当日的涨幅或跌幅呈扩大趋势。但从中长期来看,期货并不会引起市场长周期大级别波动,反而日内频繁的较大波动化解了大级别波动的动能。
 
 
    三 从现货层面看,目前的钢材的现货价格接近钢厂当前静态成本和年前贸易商囤货成本。以上海5.5mm的热卷为例,从最高点4900元/吨跌至目前的4600元/吨,最低跌至4500元/吨以下,跌幅达300-400元/吨,虽没有触及钢厂减产,但以现在矿价来看,钢厂处于微利状态,加上钢厂前期低价矿石逐渐有尽,静态成本的支撑导致目前钢价的跌速放缓;另一方面,年前囤货的贸易商的成本均价在4400-4500之间,到目前为止再加上四五个个月的资金成本、仓储等成本,套现杀跌的动力也略显不足。
 
    四 从钢厂的调价周期来看,钢厂的上涨调价周期基本结束。以宝钢为首的多数钢厂四月份主流品种以平开出,只有极个别品种出现小幅上涨,但太、本、武等钢厂通过各种形势变相优惠补贴,而且幅度多大200-300元/吨,我们预测4月份钢厂的调价基本将以降为主,这将会给矿价和和市场信心造成较大的冲击,因此如果从动态成本预测钢价,目前的钢价并不具备底部特征,钢厂也没有进入减产阶段。
 
    因此,从历史数据、市场情绪、现货成本、钢厂调价等多个因素来看,目前钢材价格处于箱体宽幅震荡区间,钢厂、贸易商、终端三者之间的博弈进入白热化阶段, 趋势投资者切忌追涨杀跌,经过震荡整理半月时间左右,有望重新选择方向,笔者更倾向于在钢厂调价下降的预期和国外多种潜在危机的叠加效应下,钢价震荡后继续下探寻底。(张佳宾 中国联合钢铁网)
 
    近日,国内钢材市场走势经过连续两日的大幅下跌之后,本周二开始再次迎来低位反弹的走势。今日下午,国内反应灵敏的钢材品种已经出现小幅拉升的态势,如天津、上海热轧板卷从4550-4560元/吨已经拉高到4600元/吨左右,主导市场与二级市场都存在商家封库惜售的行为;螺纹钢方面,杭州市场螺纹钢下午明显上涨20-30元/吨,现在沙钢二级螺纹钢已经拉升到4650-4680元/吨,个别高报的已经达到4700元/吨。整体来说,由于远期市场反弹带动,现货价格稳步走高,带动市场整体成交好转,久违的封库声音也不时传出。那么,从2月中旬开始下跌的行情真的结束了吗?还是如同3月14日的“短命”反抽,昙花一现呢?个人对当前行情的认识更偏向于后者,认为目前的钢市反弹不过三五日,价格见底须待两三周之后,也就是四月中旬左右的时间段。原因如下:
 
    一、央行收紧流动性决心加大 资金使用成本升高
 
    在刚刚上调存款准备金率之后,本周1年期央票继续放量,显示央行公开市场操作力度并没有放松。昨天,央行在银行间市场发行了500亿元1年期央票,较上周增加了400亿元,发行利率为3.1992%,与上周持平。上周1年期央票随利率上行,发行量就增加至100亿元,本周则继续放量发行。在上调存款准备金率的当周央行往往会减弱公开市场回笼力度,以减弱对银行体系资金面的冲击。但本周公开市场操作继续维持净回笼态势,这显示出央行收紧流动性的决心。
 
    而随着贷款利率的调高,钢材行业又是资金占用量非常庞大的产业,如果商家手头囤积一万吨的资源,资金占用将达到5000万,那么按当前银行的0.6%的借贷利率来算,每月的利息成本将高达30万左右,加上人工和仓储费用,那么一月的囤货成本支出将高达40万元。在当前行情走势仍不明朗的情况下,还不如顺势出货,降低资金占用,或者转移部分资金进行现货套保,那么可以大大压缩成本支出,因此商家仍存在抛货的心态。
 
    二、钢材出口量萎缩 新增资源依靠国内市场消化
 
    从海关进出口数据来看,2月份我国钢材出口247万吨,较1月份钢材出口减少66万吨;而热轧板卷方面的出口更是萎缩明显,2月份我国热轧出口只有23.5万吨,较去年同期减少33万吨,较今年1月份减少8万吨。而2月份我国的粗钢日产量达到193.9万吨,日均产量较去年同期增加17万吨;热轧板卷2月份产量为1142万吨,较去年同期增加40万吨;而钢筋1-2月份总产量达到了2130万吨,较去年同期大幅增加266万吨,这也是螺纹钢库存较卷板库存大幅增长的原因。
 
    三、螺纹库存压力重重 可能引领钢市继续下跌
 
    目前我国25个重点城市四种主要钢材品种库存已达1860万吨,现有库存突破去年3月5日峰值,再创历史新高。以螺纹钢为例,目前国内25个主要市场的螺纹钢库存量达到742万吨左右,比年初增加近326万吨,增幅78.3%,高库存已经成为一个不争的事实,主要原因就在于供给过多,但需求不足,使得供需矛盾凸现,必然使前期钢价的频频上涨而形成的虚涨泡沫增多。前期上海二级螺纹钢价格较热轧卷板仍高出100元,近两日出现了快速的回落,而且现货价格已经跌破前期的低点,目前上海二级螺纹钢价格为4500-4520元/吨,在长材库存的重压之下,后期螺纹钢可能引领整体钢材价格呈回落态势。
 
    四、钢厂价格调整不到位 5月仍有降价潮
 
    虽然部分钢厂4月份仍以平盘开出,如宝钢、武钢、鞍钢、本钢等,但是在订货方面钢厂已经开始出台不少优惠政策,市场传闻武钢对3月份期货热轧补100元/吨,4月份期货补贴暂定是热轧200元/吨;本钢、太钢等对4月预付款实行优惠260元/吨的订货政策。而河北钢铁集团考虑代理订货积极性不高,直接将4月份分订货价格下调到4850元/吨,今日宁钢厂内也在开会研究如何定价问题,传闻将后期的订货价格锁定在4800-4850元/吨左右。沙钢4月份热轧订货比例增加,在各钢厂普遍下调订货价格的环境中,预计沙钢4月份订货政策仍有一定幅度的下降。据中联钢对钢厂出厂价格的跟踪来看,从2009年以来四大钢厂热轧、中厚板出厂价格来看,每年的6月份开始,持续到8月份左右,为钢厂全年出厂价格的低谷时期。
 
 
    五、利比亚战火不断 国际金融市场短期面临动荡
 
    继日本强震治之后,上周末开始的利比亚战火,必然也将引发金融市场避险情绪再低大爆发。截止目前,受日本地震波及,全球市场跌多涨少。摩根士丹利MSCI亚太指数上周累计下跌1.16%,;MSCI欧洲指数累计下跌0.68%。市场预期,日本核忧虑还没有完全消化,利比亚战火又再次袭来,高涨的油价会进一步加剧新兴市场国家的通货膨胀,各国或会再次收缩流动性,虚弱的市场情绪暂时得不到缓解。美国股市方面,虽然三大指数开始小幅反弹,但短期内仍有反复的表现,美国股市目前仍处弱势行情中。
 
    正如笔者在前期的分析中指出,3月中旬之后可能又面临央行对货币政策的调整,加上钢厂4月定价政策由上涨转为平盘或者小跌,或者钢厂订货比例的提高、资源投放量的增加等等,市场将在3月中旬后面临一系列的利空打压,预计行情在短期横盘之后,3月中下旬仍可能出现二次探底行为。钢厂价格政策开始大幅下调,市场资源消化仍然缓慢,而国际金融市场和相关商品价格走势起伏,预计次轮的调整可能延续到4月上中旬,因此笔者对近期的反弹并不看好,认为不过是三五日的短期行情,国内钢材价格见底仍需两三周之后,也许柳絮飞过的时节,才是国内钢价见底起飞的时日。(

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